苹果将发布带3D传感器iPad Pro 产业链爆发在即

根据日前曝光的路线图，苹果计划于2022年推出一款增强现实(AR)头显，而2023年会发布一款AR眼镜。据报道，在这两款AR设备发布之前苹果将会在明年发布带有全新3D传感器系统的iPad Pro，能够对房屋、物体和人体进行3D建模。

华创证券指出，近期苹果在3D传感器领域动作频频，已先后投资多家相关产业链企业，足见其对3D传感器的重视，据悉多款新机均全面应用 3D传感器技术。除苹果外，Android阵营手机品牌厂亦将全力推出导入3D感测应用的旗舰机种。目前包括华 为、Oppo、小米、三星等手机品牌大厂均开始加速抢入，多家相关3D传感器及零组件厂商已获得认证。随着龙头手大厂的重磅布局及新款旗舰手机的陆续推出，3D传感器产业链有望爆发。

【证券之星编者按】股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

水晶光电（个股资料操作策略股票诊断）

水晶光电:Q2扣非净利润大幅增长,滤光片龙头持续受益于光学创新

水晶光电 002273

研究机构：光大证券 分析师：刘凯 撰写日期：2019-09-04

事件:

公司发布2019年半年报,公司2019H1实现营收11.47亿元,同比增长26.99%,净利润为1.59亿元,同比下降37.91%。

点评:

Q2收入稳定增长,扣非净利润大幅增长。公司2019Q2实现营收6.58亿元,同比增长23.2%;归母净利润1.01亿元,同比下滑49.0%。主要是由于公司2019H1投资收益6527万元较2018年同期2.06亿元大幅减少。Q2扣非后归母净利润0.94亿元,同比增长70.18%。Q2毛利率为26.87%,同比下降0.83pct,环比增加8.01pct。

三摄为红外截止滤光片业务打开市场新空间。三摄相比双摄增加了一颗摄像头,需要增加使用一片红外截止滤光片,市场空间大幅增加。公司是红外截止滤光片行业的龙头,技术领先、产能有保障,已经进了苹果、三星、华 为等顶级手机客户的供应链。随着三摄有望在明年快速渗透,公司有望借助优质客户平台获取较大的市场份额。

受益3DSensing创新,窄带滤光片业务迎来新机遇。公司的窄带滤光片产品已进入苹果供应链,成为其中国产化率最高的产品,表明公司产品品质已进入国际顶级行列。随着苹果全面推广使用3DSensing功能,对公司产品的需求将大幅增加。在安卓阵营,目前已有华 为、小米、三星等多家厂商搭载3DSensing。公司与这些安卓厂商拥有多年的紧密合作关系,已经进入部分产品的供应链,未来有望受益安卓端的快速渗透。

投资建议:公司滤光片产品受益于光学创新,未来成长可期,我们维持公司2019-2020年净利润分别为5.31、5.86亿元的预测,新增2021年净利润预测为7.16亿元,根据最新股本,对应EPS分别为0.47、0.52、0.64元,维持“买入”评级。

风险提示:安卓厂商推进3DSensing进展缓慢、三摄像头渗透率不及预期。

联创电子（个股资料操作策略股票诊断）

联创电子:业绩符合预期,静待光学和触控产品放量

联创电子 002036

研究机构：东北证券 分析师：张世杰 撰写日期：2019-04-24

公司2018 年实现营收48.02 亿,同比减少4.99%;归母净利润2.46 亿, 同比减少13.40%;扣非后归母净利润1.43 亿,同比减少44.02%。此外公司2019 年一季度实现营业收入10.45 亿,同比增长15.49%;归母净利润0.41 亿,同比增长82.45%;扣非后归母净利润0.19 亿,同比增长68.95%。

主要产品全线进步,一季度受益外部环境改善。(一)分季度来看, Q1-Q4 单季的营收增速分别为33.97%、-13.10%、-7.61%、-12.25%, Q1-Q4 单季的归母净利润增速为101.33%、3.06%、29.54%、-53.33%, 主要受行业市场和外部环境共同变化影响,一季度有所回暖。(二)分产品来看,公司触控屏及触控一体化/显示屏及加工/光学产品/集成电路产品/其他产品分别实现营收6.57 亿/17.29 亿/6.63 亿/11.31 亿/6.18 亿,同比增长了24.96%/36.43%/1.82%/24.70%/-63.17%,其中车载镜头领域实现了较好布局,高清广角影像模组领域实现了突破,触控显示领域产能持续扩大。

毛利率一季度回暖,三费有所增长。公司2018 年整体毛利率为13.11%,同比下降0.07 个百分点,主要因新品的研发和外部环境的变化,2019 年第一季度整体毛利率为14.18%,已经回暖。销售费用和管理费用同比增长了13.48%、20.49%,主要因增加合并子公司的缘故, 财务费用因借款增加了35.94%。

持续加大研发投入,静待光学和触控放量。2018 年公司研发金额同比增长了24.55%,其中车载镜头获得Valeo 认可出货,手机镜头玻塑混合方案和十倍长焦镜头开始试制,高清广角影响模组已批量出货, 全面屏和水滴屏已量产,3D 曲面玻璃可量产供货,未来公司车载镜头、手机、全景相机布局有望迅速放量。

维持“买入”评级。预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.76、1.00、1.18 元,对应PE 分别为18.95、14.49、12.25 倍,维持“买入”评级风险提示:新品应用不及预期。

光迅科技（个股资料操作策略股票诊断）

光迅科技:19年前三季度扣非后归母净利润同比增长16.19%,业绩稳定

光迅科技 002281

研究机构：群益证券(香 港) 分析师：群益证券(香 港)研究所 撰写日期：2019-11-11

结论与建议:

点评:公司发布19年前三季度业绩公告,实现营收38.96亿元,yoy 6.46%;归母净利润为2.66亿元,yoy 0.87%,扣非后归母净利润2.39亿元,yoy 16.19%,EPS为0.40元。其中第三季度实现营业收入14.17亿元,yoy 15.74%;归母净利润为1.22亿元,yoy-1.98%,第三季度净利润略低于预期。

公司是全球领先的光电子器件厂商,产品线覆盖芯片、器件、模块和子系统等全产业链,随时未来5G投资建设的不断推进和数通市场产品的升级换代,公司产品有望量价齐升持续受益,看好公司中长期业绩增长前景,给予“买入”评级。

公司营收同比小幅增长,扣非后归母净利润稳步增长:19年前三季度,尽管面对国内经济下行压力和国外贸易 摩擦,公司营收和净利润同比实现平稳增长。其中营收38.96亿元,yoy 6.46%,归母净利润2.66亿元,yoy 0.87%。净利润增速慢于营收增速,主要是政府补贴减少导致其他收益同比减少3630万元所致。前三季度扣非后归母净利润为2.39亿元,yoy 16.19%,整体看公司主业发展稳健。Q3单季度归母净利润同比下降2%,主要是第三季度毛利率下降2个百分点,我们认为是市场竞争激烈公司产品价格承压叠加贸易战影响下游客户需求所致,净利润增速略低于预期,预计后续5G投资将带动下游光模块需求增加,公司净利润增速将会回升。

毛利率有所提升,费用率基本持平:毛利率方面,19年前三季度公司综合毛利率提升1.05个百分点至19.84%,公司成本控制能力有所加强。费用率方面,公司整体费用率提升0.3个百分点至12.04%。其中销售费用率提升0.1个百分点至2.82%;管理费用率下降0.17个百分点至2.25%;研发费用率提升0.25个百分点至7.99%;财务费用率由-1.15%提升到-1.03%,提升0.12个百分点,主要是利息收入减少。公司费用控制能力强,费用率与去年同期基本持平。

研发稳步推进,5G投资开启将提升公司业绩:研发方面,面向5G、数据中心等应用的多款25Gb/s速率半导体激光器芯片取得阶段性进展;面向数据中心的400G高速光模块已完成样机开发;完成400G多模COB平台工艺能力建设,具备小批量交付能力,完成单模8通道的COB工艺平台搭建。5G牌照发放后新一轮通信产业投资全面开启,根据中国移动预测,整个5G网络会给高速光模块带来千万量级的增量,5G光模块总需求将会是4G的2至4倍。2018年公司占全球市场份额约7.3%,行业排名第四,作为国内技术领先的光器件厂商,拥有光模块全部型号产品,将受益于国产化替代,5G投资启动将提升公司业绩。

盈利预测:Q3净利润略低于预期,但公司作为国内光通信龙头将显著受益5G投资,看好公司中长期发展前景。我们下调公司业绩预测,预计公司2019、2020和2021年实现归母净利润分别为3.48、4.56和5.61亿元,yoy分别为 4.51%、 31.25%和 22.85%,折合EPS分别为0.51、0.67和0.83元,目前A股股价对应PE为54、41和33倍,给予“买入”投资建议。

风险提示:1、5G投资进度不及预期;2、技术快速迭代的风险;3、市场竞争加剧的风险;4、芯片研发量产进度延迟的风险。

深天马A（个股资料操作策略股票诊断）

深天马A:Q2业绩明显改善,加码OLED和研发布局未来

深天马A 000050

研究机构：光大证券 分析师：刘凯 撰写日期：2019-08-22

事件:

公司发布 2019年半年报, 19H1实现营业收入约 145.95亿元,同比增长4.43%,实现归母净利润约 6.44亿元,同比下降 17.68%。

点评:

Q2业绩明显改善,全年业绩有望前低后高公司 19H1营收同比增长 4.43%,保持稳健增长,主要是因为公司产品结构进一步改善。公司 19H1毛利率为 15.57%,同比提升 0.26pct, 其中 Q2毛利率为 17.08%,同比提升 2.16pct,环比提升 3.19pct,改善明显,主要由于市场和客户对公司的 LTPS 产品认可度较高,需求旺盛,产品结构持续升级所致。公司 19H1销售费用率为 1.56%,同比下降 0.11pct,基本持平;管理费用率与研发费用率合计为 8.33%,同比提升 1.35pct,主要由于公司人工成本、招聘服务费增加。 19H1财务费用率为 2.23%,同比下降 0.56pct,主要由于公司在本期产生的汇兑损失减少。

子公司方面,厦门天马上半年实现净利润 6.30亿元,同比增长 41.2%,在并表之后表现良好;上海天马上半年实现净利润 1.66亿元,同比扭亏 2.78亿元,主要由于客户需求增加,且公司降本增效提升盈利能力;武汉天马上半年实现净利润 0.76亿元,同比下降 65.8%,主要由于客户需求调整影响毛利率,且本期计入损益的政府补助减少;天马有机发光上半年亏损 1.47亿元,主要由于产能爬坡、固定成本较高。

随着手机行业将在四季度进入消费旺季,各大厂商对供应商的采购也有望在三季度进入高潮。我们预计中小尺寸面板的需求将在三季度出现明显回升,届时有望改善公司的盈利能力。

积极布局 OLED 产线, 产品结构有望进一步优化在 OLED 面板方面,深天马已布局 OLED 技术多年, 积累了丰富的制程经验。早在 2010年,公司就在上海投建了国内第一条 4.5代 OLED 中试线,经过多年探索,成功掌握了关键技术和工艺。公司收购的上海天马有机发光显示技术有限公司拥有一条 G5.5AMOLED 产线,已经实现量产,还有一条 G5.5扩产线已具备量产能力。

在武汉 G6OLED 产线方面, 目前已经量产的是第一期。 2018年 6月 1日,公司已与武汉东湖高新区管委会签订《关于第 6代 LTPS AMOLED 生产

线二期项目(武汉)合作协议书》,并已经公司董事会、股东大会审议通过,

计划增加投资 145亿元,扩大第 6代 AMOLED 产线产能规模。在二期项目建设投产后,天马武汉 G6OLED 产线将合计形成 37.5K/月的柔性 AMOLED 显示面板产能。

2019年8月 13日,公司公告与厦门火炬高技术产业开发区管委会签订《第六代柔性 AMOLED 生产线项目投资合作框架协议》 ,双方将共同投资不超过

华文楷体480亿元人民币,用于建设月产能为 48K 的柔性 AMOLED 产线,预计建设时间为 30个月。在厦门 G6柔性 OLED 产线投产后,公司在柔性 OLED 方面的产能将位居国内前列,将更好的满足市场对于高端柔性 OLED 面板的需求。

设立新型显示产业创新平台,积极布局前瞻技术2019年 8月 1日,公司公告将出资 15亿元,用于设立全资子公司湖北长江新型显示产业创新中心有限公司, 作为公司的新型显示产业创新发展平台。

目前显示产业正面临技术升级的机遇, OLED、 mini LED、 Micro LED等新型显示技术正不断涌现出来。公司作为国内中小尺寸显示领域的龙头企业, 着眼于高端面板产业的广阔市场,积极投入技术研发。通过设立这一创新研发中心,将不断完善公司的前瞻性显示技术研发布局,通过新建独立实验平台将增强研发技术实力,提升研发体系能力,加速实现公司行业领先的战略目标。

盈利预测、估值与评级公司是全球领先的中小尺寸面板厂商,拥有技术积累、生产经验和客户资源等优势。公司在 OLED 等显示领域布局领先,在技术方面领先推出多种新型显示产品,引领行业发展。我们维持公司 2019—2021年的 EPS 分别为 0.73/0.88/1.00元,维持“买入”评级。

风险提示:

面板价格下跌超出预期;出现新型显示技术的替代风险。

本文源自证券时报网